Στις 14 Δεκεμβρίου 2018, το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ρωσίας αποφάσισε να αυξήσει το βασικό επιτόκιο κατά 0,25 εκατοστιαίες μονάδες σε 7,75% ετησίως. Η ληφθείσα απόφαση είναι προληπτική και στοχεύει στον περιορισμό των πληθωριστικών κινδύνων, οι οποίοι παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, ειδικά βραχυπρόθεσμα. Παραμένει αβεβαιότητα όσον αφορά την περαιτέρω ανάπτυξη εξωτερικών συνθηκών, καθώς και την αντίδραση των τιμών και τις πληθωριστικές προσδοκίες στην επικείμενη αύξηση του ΦΠΑ. Η αύξηση του βασικού επιτοκίου θα βοηθήσει στην αποτροπή της μόνιμης διόρθωσης του πληθωρισμού σε επίπεδο που υπερβαίνει σημαντικά τον στόχο της Τράπεζας της Ρωσίας. Λαμβάνοντας υπόψη την εγκριθείσα απόφαση, η Τράπεζα της Ρωσίας προβλέπει ετήσιο πληθωρισμό στο εύρος 5, 0-5, 5% έως το τέλος του 2019, με απόδοση στο 4% το 2020. Η Τράπεζα της Ρωσίας θα αξιολογήσει τη σκοπιμότητα περαιτέρω αύξησης του βασικού επιτοκίου, λαμβάνοντας υπόψη τη δυναμική του πληθωρισμού και της οικονομίας σε σχέση με τις προβλέψεις, καθώς και λαμβάνοντας υπόψη τους κινδύνους από εξωτερικές συνθήκες και την αντίδραση των χρηματοπιστωτικών αγορών σε τους.
Δυναμική πληθωρισμού. Στο τέλος του 2018, ο πληθωρισμός αναμένεται να είναι κοντά στο 4%, κάτι που ευθυγραμμίζεται με τον στόχο της Τράπεζας της Ρωσίας. Τον Νοέμβριο, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των τιμών καταναλωτή αυξήθηκε στο 3,8% (3,9%, στις 10 Δεκεμβρίου). Η αύξηση του ετήσιου πληθωρισμού το Νοέμβριο συνδέεται κυρίως με αύξηση από 2,7% σε 3,5% στον ρυθμό αύξησης των τιμών των τροφίμων. Αυτό διευκολύνθηκε από μια αλλαγή στο ισοζύγιο προσφοράς και ζήτησης σε μεμονωμένες αγορές τροφίμων. Οι τιμές συνεχίζουν να προσαρμόζονται στην αποδυνάμωση του ρουβλιού από τις αρχές του έτους. Η επικείμενη αύξηση του ΦΠΑ από την 1η Ιανουαρίου 2019, έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει τον ρυθμό αύξησης των τιμών καταναλωτή. Οι περισσότεροι από τους δείκτες πληθωρισμού που χαρακτηρίζουν τις πιο σταθερές διαδικασίες δυναμικής των τιμών, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ρωσίας, δείχνουν ανάπτυξη.
Οι προσδοκίες τιμών των επιχειρήσεων έχουν αυξηθεί λόγω της αποδυνάμωσης του ρουβλιού από τις αρχές του έτους και της επικείμενης αύξησης του ΦΠΑ. Ο πληθωρισμός των νοικοκυριών αυξήθηκε τον Νοέμβριο. Παραμένει αβεβαιότητα σχετικά με την περαιτέρω δυναμική τους.
Η κατάσταση στην εγχώρια χρηματοπιστωτική αγορά το Νοέμβριο - το πρώτο εξάμηνο του Δεκεμβρίου παρέμεινε σταθερή, χωρίς να δημιουργηθούν πρόσθετοι προ πληθωριστικοί κίνδυνοι.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Τράπεζας της Ρωσίας, ο ρυθμός αύξησης των τιμών καταναλωτή θα ανέλθει σε 3, 9-4, 2% έως το τέλος του 2018. Υπό την επίδραση της αύξησης του ΦΠΑ και της αποδυνάμωσης του ρουβλιού το 2018, ο ετήσιος πληθωρισμός θα επιταχυνθεί προσωρινά, φτάνοντας το μέγιστο στο πρώτο εξάμηνο του 2019 και θα ανέλθει σε 5,5% έως 5,5% στο τέλος του 2019 Ο τριμηνιαίος ρυθμός αύξησης των τιμών καταναλωτή σε ετήσια βάση θα μειωθεί στο 4% το δεύτερο εξάμηνο του 2019. Ο ετήσιος πληθωρισμός θα επιστρέψει στο 4% το πρώτο εξάμηνο του 2020, όταν έχουν εξαντληθεί οι επιπτώσεις της τρέχουσας αποδυνάμωσης του ρούβλι και της αύξησης του ΦΠΑ. Η αύξηση του βασικού επιτοκίου είναι προληπτική και θα συμβάλει στον περιορισμό των κινδύνων του πληθωρισμού να ξεπεράσει σε επίπεδο που υπερβαίνει σημαντικά τον στόχο της Τράπεζας της Ρωσίας. Η πρόβλεψη λαμβάνει υπόψη την απόφαση της Τράπεζας της Ρωσίας να συνεχίσει τις τακτικές αγορές ξένου νομίσματος στην εγχώρια αγορά στο πλαίσιο του κανόνα του προϋπολογισμού από τις 15 Ιανουαρίου 2019.
Νομισματικές συνθήκες. Συνεχίζεται η σύσφιξη των νομισματικών συνθηκών. Οι αποδόσεις OFZ παραμένουν σημαντικά υψηλότερες από τα επίπεδα του πρώτου τριμήνου του τρέχοντος έτους. Υπάρχει μια περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων στην αγορά καταθέσεων και πιστώσεων. Η αύξηση του βασικού επιτοκίου από την Τράπεζα της Ρωσίας θα συμβάλει στη διατήρηση θετικών πραγματικών επιτοκίων καταθέσεων, η οποία θα υποστηρίξει την ελκυστικότητα των αποταμιεύσεων και την ισορροπημένη αύξηση της κατανάλωσης.
ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ. Η ανάπτυξη της ρωσικής οικονομίας έχει επιβραδυνθεί κάπως, παραμένοντας κοντά στις δυνατότητές της. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ μειώθηκε στο 1,5% το τρίτο τρίμηνο, πράγμα που είναι σύμφωνο με τις προβλέψεις της Τράπεζας της Ρωσίας και συνδέεται κυρίως με την επίδραση μιας υψηλής βάσης στη γεωργία. Τον Οκτώβριο, η ετήσια αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής συνεχίστηκε, η δυναμική της παραμένει ετερογενής μεταξύ των βιομηχανιών. Η ζήτηση των καταναλωτών αυξάνεται με βραδύτερο ρυθμό από ό, τι τους προηγούμενους μήνες. Η επέκτασή του οφείλεται κυρίως σε αγορές μη διατροφικών προϊόντων. Η επενδυτική δραστηριότητα συνέχισε να αυξάνεται το τρίτο τρίμηνο. Η Τράπεζα της Ρωσίας διατηρεί τις προβλέψεις της για το ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ το 2018 στο εύρος 1,5-2%.
Οι προοπτικές της Τράπεζας της Ρωσίας για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της ρωσικής οικονομίας επίσης δεν έχουν αλλάξει σημαντικά. Λόγω της επίδρασης του δημοσιονομικού κανόνα, η μείωση της μέσης ετήσιας τιμής του πετρελαίου στο βασικό σενάριο από 63 USD σε 55 USD ανά βαρέλι το 2019 θα έχει ασήμαντη επίδραση στις κύριες μακροοικονομικές παραμέτρους. Το 2019, η προγραμματισμένη αύξηση του ΦΠΑ ενδέχεται να έχει ελαφρώς περιοριστική επίδραση στην επιχειρηματική δραστηριότητα, κυρίως στις αρχές του έτους. Πρόσθετα κονδύλια του προϋπολογισμού που λήφθηκαν το 2019 θα χρησιμοποιηθούν για την αύξηση των κρατικών δαπανών, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων στη φύση. Ως αποτέλεσμα, σύμφωνα με τις προβλέψεις της Τράπεζας της Ρωσίας, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ το 2019 θα κυμαίνεται από 1,2-1,7%. Τα επόμενα χρόνια, είναι δυνατόν να αυξηθεί ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης κατά την εφαρμογή των προγραμματισμένων διαρθρωτικών μέτρων.
Κίνδυνοι πληθωρισμού. Η ισορροπία των κινδύνων παραμένει μετατοπισμένη προς τους πληθωριστικούς κινδύνους, ιδίως βραχυπρόθεσμα. Παραμένει υψηλή αβεβαιότητα σχετικά με την περαιτέρω ανάπτυξη εξωτερικών συνθηκών και τον αντίκτυπό τους στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Οι τιμές του πετρελαίου κατά το 4ο τρίμηνο παραμένουν πάνω από 55 USD ανά βαρέλι, όπως προβλέπεται για το βασικό σενάριο για το 2019-2021. Ταυτόχρονα, οι κίνδυνοι υπέρβασης της προσφοράς σε σχέση με τη ζήτηση στην αγορά πετρελαίου το 2019 αυξήθηκαν.
Οι πιθανές εκροές κεφαλαίων από τις αναδυόμενες αγορές και οι γεωπολιτικοί παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αυξημένη αστάθεια στις χρηματοοικονομικές αγορές και να επηρεάσουν τις συναλλαγματικές προσδοκίες και τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό.
Παραμένει αβεβαιότητα σχετικά με την αντίδραση των τιμών και τις πληθωριστικές προσδοκίες για την επερχόμενη αύξηση του ΦΠΑ και άλλους φιλο πληθωριστικούς παράγοντες.
Η εκτίμηση της Τράπεζας της Ρωσίας σχετικά με τους κινδύνους που σχετίζονται με τη δυναμική των μισθών, πιθανές αλλαγές στη συμπεριφορά των καταναλωτών, οι δαπάνες του προϋπολογισμού δεν άλλαξαν σημαντικά. Αυτοί οι κίνδυνοι παραμένουν μέτριοι.
Η Τράπεζα της Ρωσίας θα αξιολογήσει τη σκοπιμότητα περαιτέρω αύξησης του βασικού επιτοκίου, λαμβάνοντας υπόψη τη δυναμική του πληθωρισμού και της οικονομίας σε σχέση με τις προβλέψεις, καθώς και λαμβάνοντας υπόψη τους κινδύνους από εξωτερικές συνθήκες και την αντίδραση των χρηματοπιστωτικών αγορών σε τους.
Η επόμενη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της Τράπεζας της Ρωσίας, κατά την οποία θα εξεταστεί το ζήτημα του βασικού επιτοκίου, έχει προγραμματιστεί για τις 8 Φεβρουαρίου 2019. Το δελτίο τύπου για την απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της Τράπεζας της Ρωσίας θα δημοσιευθεί στις 13:30 ώρα Μόσχας.
