Ο προσδιορισμός της αξίας ενός προτιμώμενου μεριδίου μιας ρωσικής εταιρείας είναι μερικές φορές αρκετά δύσκολος. Συχνά αυτό απαιτεί τη χρήση εξελιγμένων τεχνικών. Αυτό οφείλεται όχι μόνο στο γεγονός ότι η ρωσική αγορά κινητών αξιών βρίσκεται στο στάδιο ανάπτυξης, αλλά και στην τρέχουσα οικονομική πραγματικότητα.
Οδηγίες
Βήμα 1
Η ασφάλεια ιδίων κεφαλαίων ή προνομιούχων μετοχών, έχει πλεονεκτήματα όπως η εγγυημένη λήψη μερισμάτων και μέρος της αξίας σε περίπτωση εκκαθάρισης της μετοχικής εταιρείας. Από την άλλη όμως πλευρά, ο ιδιοκτήτης του δεν έχει δικαίωμα ψήφου στη γενική συνέλευση, με εξαίρεση ορισμένες περιπτώσεις που προβλέπονται από το νόμο. Σύμφωνα με την ιεραρχία τους, οι προνομιούχες μετοχές κατέχουν ενδιάμεση θέση μεταξύ ομολόγων και κοινών μετοχών · αυτά τα χαρακτηριστικά πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την εκτίμηση της αξίας τους.
Βήμα 2
Λαμβάνοντας υπόψη τις ιδιαιτερότητες αυτών των χρεογράφων, ορίστε την αξία τους ως την αξία των μελλοντικών πληρωμών μερισμάτων, προεξοφλημένες στην κατάλληλη τιμή. Αυτό διασπά τη διαδικασία προσδιορισμού κόστους σε δύο βήματα: πραγματοποίηση πρόβλεψης μελλοντικών πληρωμών μερισμάτων και υπολογισμός του προεξοφλητικού επιτοκίου.
Βήμα 3
Για μακροπρόθεσμη πρόβλεψη ταμειακών ροών, χρησιμοποιήστε τις κλασικές μεθόδους στατιστικής και χρηματοοικονομικής ανάλυσης με βάση τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων μιας μετοχικής εταιρείας τα τελευταία χρόνια. Προσδιορίστε τις υπάρχουσες τάσεις στη δυναμική των τιμών και των πωλήσεων, των κερδών και του κόστους στη συνολική δομή του κεφαλαίου της εταιρείας. Λάβετε υπόψη τα εφάπαξ, άτυπα έσοδα και έξοδα. Διαμορφώστε τις αναμενόμενες ταμειακές ροές και προβλέψτε την ανάπτυξη εκδηλώσεων σύμφωνα με διάφορα σενάρια, ανάλογα με τον τρόπο με τον οποίο η εταιρεία θα διεξάγει τις δραστηριότητές της, λαμβάνοντας υπόψη τις πιθανές αλλαγές στην αγορά. Έκπτωση και άθροιση της αξίας της τρέχουσας ταμειακής ροής και της εκτιμώμενης αξίας της κατά την περίοδο μετά την πρόβλεψη.
Βήμα 4
Προσδιορίστε το προεξοφλητικό επιτόκιο για τις προτιμώμενες μετοχές. Είναι το μέσο ποσοστό όλων των εναλλακτικών επενδύσεων με συγκρίσιμο επίπεδο κινδύνου. Για αυτόν τον τύπο μετοχών, το ποσοστό αύξησης των ιδίων κεφαλαίων είναι χαμηλότερο από ό, τι για τις κοινές μετοχές, αλλά θα είναι υψηλότερο από την άποψη της απόδοσης από την αξία των ομολόγων.
Βήμα 5
Χρησιμοποιήστε το μοντέλο WACC για να προσδιορίσετε τη μέση σταθμισμένη τιμή σε περίπτωση που οι δραστηριότητες και τα κέρδη της εταιρείας σας είναι πολύ προβλέψιμα, η εταιρεία λειτουργεί σταθερά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Εάν τα οικονομικά της αποτελέσματα είναι εξαιρετικά ασταθή και η δομή του ισολογισμού δεν είναι ικανοποιητική, η οικονομική κατάσταση στον κλάδο είναι ασταθής, χρησιμοποιήστε τη μέθοδο CAPM, η οποία σας επιτρέπει να δικαιολογείτε ποιοτικά και να χρησιμοποιείτε διαφορετικά προεξοφλητικά επιτόκια για κοινές και προτιμώμενες μετοχές. Η αθροιστική μέθοδος κατασκευής, η οποία λαμβάνει υπόψη πολλούς παράγοντες, δεν αντικατοπτρίζει αυτές τις διαφορές.
