Η άρνηση της Ρωσίας να εξοφλήσει το εξωτερικό χρέος της ή η χρεοκοπία του 1998 αποτέλεσε απτό πλήγμα για την ευημερία των Ρώσων. Προκάλεσε τη σοβαρότερη οικονομική κρίση στη Ρωσία τα τελευταία χρόνια. Ως εκ τούτου, πολλοί φοβούνται την πιθανότητα αθέτησης υποχρεώσεων το 2015.
Είναι μια προεπιλογή αναπόφευκτη το 2015
Οι επίσημες αρχές αρνούνται την πιθανότητα χρεοκοπίας στη Ρωσία τόσο το 2015 όσο και βραχυπρόθεσμα. Φυσικά, πολλοί είναι δύσπιστοι για τις δηλώσεις της κυβέρνησης. Σε τελική ανάλυση, η προεπιλογή του 1998 ανακοινώθηκε τρεις ημέρες αφότου ο πρόεδρος ανακοίνωσε ότι δεν θα ήταν.
Οι φόβοι των Ρώσων για την πιθανότητα αθέτησης υποχρεώσεων το 2015 ενισχύονται από την εμφάνιση ειδήσεων από ξένους οργανισμούς αξιολόγησης. Τον Ιανουάριο του 2015, το Bloomberg συμπεριέλαβε τη Ρωσία στις πέντε πρώτες χώρες στις οποίες είναι πιθανό να εμφανιστεί χρεοκοπία στο εγγύς μέλλον. Σε αυτήν την αντι-βαθμολογία, η Ρωσία βρίσκεται μπροστά από ορισμένες χώρες που έχουν κερδοσκοπική βαθμολογία - Λίβανο, Πορτογαλία και Βραζιλία.
Ο γνωστός οικονομολόγος D. Soros επίσης δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο χρεοκοπίας στη Ρωσία ως αποτέλεσμα των αντι-ρωσικών κυρώσεων και των χαμηλών τιμών του πετρελαίου.
Στις αρχές Ιανουαρίου, ο Fitch υποβάθμισε τη βαθμολογία της Ρωσίας σε «BBB-». Αυτός είναι ο τελευταίος επενδυτικός βαθμός της βαθμολογίας, ακολουθούμενος από το επίπεδο απορριμμάτων. Τι σημαίνουν αυτές οι αξιολογήσεις; Έχουν σχεδιαστεί για επενδυτές και τους ενημερώνουν για την πιθανότητα πληρωμής των χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων και τους πιθανούς κινδύνους κατά την αγορά κρατικών ομολόγων. Όσο υψηλότερη είναι η θέση στην βαθμολογία, τόσο χαμηλότεροι είναι οι κίνδυνοι.
Ως λόγοι για την υποβάθμιση, ο Fitch ονόμασε την υψηλή εξάρτηση από τις τιμές του πετρελαίου, τις δυτικές κυρώσεις και την αύξηση του βασικού επιτοκίου της Κεντρικής Τράπεζας (αυτό συνεπάγεται την ανάγκη κρατικής στήριξης του τραπεζικού τομέα).
Οι ρωσικές αξιολογήσεις από δύο άλλες εταιρείες - Moody's και Standard & Poor's - σταμάτησαν στο χαμηλότερο προ-κερδοσκοπικό επίπεδο. Η Standard & Poor's αναμένεται να υποβαθμίσει την κρατική πιστοληπτική της ικανότητα σε σκουπίδια τις επόμενες ημέρες. Η μείωση της ευελιξίας της νομισματικής πολιτικής αναφέρεται ως λόγος. Εάν συμβεί υποβάθμιση της κυριαρχικής αξιολόγησης, θα μπορούσε να οδηγήσει σε πανικό στο χρηματιστήριο, μαζική πώληση ρωσικών τίτλων και ακόμη μεγαλύτερη υποτίμηση του ρουβλιού.
Ωστόσο, πολλοί αναλυτές δεν συμμερίζονται την απαισιοδοξία ξένων οργανισμών και θεωρούν ότι οι αποφάσεις τους είναι πολιτικά προκατειλημμένες. Στην πραγματικότητα, η Ρωσία το 2015 απέχει πολύ από αυτό που ήταν το 1998. Το χαμηλό επίπεδο δημόσιου χρέους στη Ρωσία, το υψηλό μέγεθος των συσσωρευμένων αποθεματικών, καθώς και ένα μικρό έλλειμμα του προϋπολογισμού (λιγότερο από 1% του ΑΕΠ) καθιστούν την πιθανότητα προεπιλογή πολύ αόριστη.
Οι τιμές πετρελαίου αναμένεται να αυξηθούν κατά τη διάρκεια του 2015. Επιπλέον, ο αρνητικός αντίκτυπος της πτώσης των τιμών του πετρελαίου αντισταθμίζεται από την ευέλικτη συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλιού. Σε τελική ανάλυση, οι υποχρεώσεις της ρωσικής κυβέρνησης είναι σε ρούβλια, ενώ το κύριο εισόδημα είναι σε ξένο νόμισμα.
Προεπιλογή και υποτίμηση το 2015
Πολλοί Ρώσοι συγχέουν τις έννοιες της προεπιλογής και της υποτίμησης και φοβούνται μια πιθανή αθέτηση του ρουβλιού το 2015. Στην πραγματικότητα, αυτά τα οικονομικά φαινόμενα διαφέρουν μεταξύ τους. Προεπιλογή σημαίνει την άρνηση (αδυναμία) του κράτους να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του. Για παράδειγμα, πληρωμές βάσει συμβάσεων δανείου ή ομολόγων.
Η υποτίμηση είναι η διαδικασία απόσβεσης του εθνικού νομίσματος. Στην πράξη, η προεπιλογή συχνά συνοδεύεται από πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Για παράδειγμα, η χρεοκοπία του 1998 στη Ρωσία οδήγησε σε διπλάσια πτώση στο ρούβλι έναντι του δολαρίου.
